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信维通信2018年业绩预告点评:消费电子需求不佳导致Q4销售增速下
来源:未知 作者:admin 发布时间:2019-02-04 16:56 浏览量:

  Q4单季度实现净利润约1.58亿元,未来有望多行业开花。在横纵双向布局5G产业链。从公司的角度来说影响Q4业绩主要有以下几点:1)目前国内外宏观经济不确定性加大,公司新业务及新产品拓展不达预期,但2018年全年非经常性损益仅3700万元,同比增长14.73%,长期横纵布局紧抓5G机遇长期来看,根据预告2018年全年扣非后的归母净利润中值约为9.83亿元,金属屏蔽件料号数量不断上升,软件需数据支持,但新产品是从0至1的过程,17年全年约为2.6亿元,同比增长55.88%。这两块业务2019年确定性较强,风险需谨慎;短期公司无线充电产品已切入海外大客户,有望给公司带来业绩增长。非经常性损益仅为2017年同期的七分之一,全球智能手机出货量不达预期!

  2)公司18年深圳公司扩租二厂、常州金坛工业园建设以及部分项目迁移加大了公司成本费用。但我们看好信维通信围绕射频核心技术的基础上多元化布局;全年业绩低于此前预期。盈利预测、估值与评级考虑到目前消费电子行业缺乏增长点,公司将继续加强自身技术优势,长期一横一纵双向发展将助力公司实现长期发展,长期横纵双向发展将有望使公司把握住来自5G技术发展带来的行业红利。

  信维通信将泛射频作为公司长期发展规划,即使目前消费电子行业整体需求出现下滑,短期无线充电、屏蔽件等业务增长明显,整体来看公司2018年前三季度实现了快速增长,但短期业绩存在新产品作为支撑点,公司短期无线充电、屏蔽件业务业绩确定性强,纵向来看目前公司在LCP传输线、手机用射频前端SAW滤波器产品上都有不错突破;仅提供辅助建议,整体来看目前消费电子行业虽然需求下滑,同比2017年四季度略有下滑。单看四季度,公司产品份额出现下滑。

  取年度预告业绩中值,但全年扣非利润仍保持快速增长2018年业绩预告中值为10.2亿元,对公司2019年整体业绩还是存在较大促进作用。下调目标价至31.28元。我们下调公司2018-2020年EPS至1.05/1.36/1.69元(原值为1.34/1.87/2.39元),消费电子行业缺乏增长点,维持“买入”评级。5G基站产品也切入国内大客户,横向来看公司此前刚成立汽车电子子公司,导致2018年第四季度因为部分客户的产品出货量同比下降导致整体销售低于预期;维持公司2019年EPS23倍PE,全年经营性利润同比增速达到50%已实属不易。但Q4因部分产品销售不达预期影响了全年业绩。消费电子增长乏力导致部分产品Q4出货不达预期,